美联储降息预期 - 交易员对美联储宽松计划的速度和规模过于乐观，尽管债券市场已降低对9月降息50个基点的期待 [1] - 市场定价显示今年将降息三次，未来12个月共降息100个基点 [1] - 资深经济学家蒂姆·杜伊预测美联储9月可能有一次"混乱的保险性妥协降息"，但鲍威尔不会承诺后续更多降息 [1] 降息的不确定性 - 9月降息并非板上钉钉，而是取决于下一轮数据，这可能令市场参与者感到沮丧 [2] - 美联储鸽派的信心可能错位，基于劳动力增长放缓和通胀数据粘性 [2] - 杜伊预计美联储今年仅两次降息，分别在9月和12月 [4] 通胀与劳动力市场 - 费城联储调查显示，2025年四季度通胀同比增速的中位数预测为3%，核心PCE年率预计为3.1%，远高于美联储2%的目标 [2] - 四季度失业率的中位数预期为4.4%，低于6月预估 [4] - 劳动力市场动态变化，就业增长为负未必意味着劳动力市场宽松 [4] 美联储政策展望 - 鲍威尔将在杰克逊霍尔演讲中捍卫美联储独立性，货币政策措辞将保持谨慎，强调"适度""渐进"等词汇 [6] - 美联储双重使命前景自去年6月以来有所恶化，促使部分理事对降息周期犹豫 [4][6]