日元套利交易压力 - 美元兑日元汇率自2023年夏季以来维持在140关口上方 但日本加息预期与美国降息压力可能终结持续两年的套利模式[1] - 若美元兑日元大幅下挫 日元升值将引发全球资产配置连锁反应[1] 宏观经济背景 - 日本第二季度GDP年化增长1%远超市场预期 通胀率持续高于央行目标[1] - 美国非农数据疲软叠加总统特朗普加息呼声 令美联储陷入两难[1] - 日本央行被指行动滞后 美国财长贝森特表态凸显政策分化压力[1] 国债利率变化 - 10年期日本国债利率在2024-2025年间大幅攀升 接近1.58%技术阻力位[1] - 若突破1.58%阻力位 日本国债利率可能进一步升至1.86%[1] - 美日10年期国债利差自2024年9月起持续在2.75%-2.8%区间震荡[4] 技术形态分析 - 美日国债利差走势形成下降三角形技术形态 若跌破支撑位可能下探至2.3%附近[4] - 5年期美元兑日元交叉货币基差互换形成上升三角形看涨形态 暗示借入美元对冲成本下降[11] 汇率关键点位 - 美元兑日元汇率逼近140关键支撑位 若失守可能触发套利交易大规模平仓[12] - 美元兑日元汇率与美日利差出现阶段性背离 类似2024年夏季情况可能重演[7][11] 市场预期 - 持续两年的套利盛宴可能比预期更早结束[17] - 避险情绪升温往往伴随日元升值 尽管当前与纳斯达克100指数关联性弱于去年[17]