美国通胀与货币政策 - 美国7月通胀数据符合预期 纾缓投资者对关税政策推高通胀的忧虑 [1] - 景顺维持美联储年底前实施两次降息的基本预期 每次25个基点 [1] - 温和通胀数据加上疲弱就业数据为放宽货币政策提供支持理据 [1] 美联储政策预期与市场影响 - 市场将密切关注鲍威尔在杰克森霍尔研讨会上的主题演讲 该会议被视为美联储政策方向指标 [1] - 自7月CPI公布以来美国国债收益率曲线变得更加陡峭 短期收益率下降而长期收益率上升 [1] - 收益率曲线扭曲走峭主要由于特朗普在社交媒体言论及对鲍威尔职位构成的影响 [1] 美联储独立性与人事变动 - 特朗普任命E J Antoni领导美国劳工统计局 引发市场对美联储独立性及数据政治干预的担忧 [2] - 美国劳工统计局通过发布就业和通胀等关键数据对货币政策产生重要影响 [2] - 对数据公布受政治干预的担忧可能削弱市场对长期美国国债的信心 [2] 国债收益率走势预期 - 即使美联储恢复降息 长期国债收益率仍可能上升 尤其当降息幅度低于货币市场定价的125个基点时 [2] - 去年美联储降息100个基点而市场预期接近200个基点 推动10年期国债收益率从3.7%升至4.6% [2] - 没有令人信服的理由超配美国国债收益率曲线的长期端 [2]