券商板块市场表现 - 券商ETF（512000）场内价格单日飙涨4.89% 盘中最高涨幅逾5.7% 全天成交额27.47亿元创年内新高 [1] - 49只券商股全线飘红 长城证券与天风证券涨停 东方财富单日上涨9.85%且成交额442.12亿元居A股首位 中信证券涨近5% [2] 行业估值与历史对比 - SW券商指数年内仅上涨10.0% 显著低于2019年(69%)、2020年(62%)和2024年(90%)的区间最大涨幅 呈现明显滞涨特征 [2] - 当前券商行业PB估值1.4倍 处于历史36%低分位 较2014年行情启动前1.5倍的估值更低 估值修复空间显著 [3] - 非银金融公司AH溢价率持续收窄 进一步强化A股券商估值修复动力 [2] 市场驱动因素 - 券商指数与市场成交额呈现高度正相关性 成交额快速放量时指数同步上涨 [2] - 金融强国战略推进、券业并购重组获支持、国际业务发展构成政策利好背景 [3] - 券商ETF（512000）规模超267亿元 年内日均成交额达8.5亿元 为流动性领先的行业ETF [4] 产品结构特征 - 券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 [4] - 近60%仓位集中于十大龙头券商 覆盖"大资管"与"大投行"业务线 剩余40%仓位配置中小券商以捕捉高弹性 [4]