美股市场表现与驱动因素 - 过去一周标普500指数累计上涨0.94%，纳指累计上涨0.81%，道指上涨1.74%逼近45000点，三大指数均刷新历史新高 [1] - 市场乐观情绪主导，源于美联储9月降息预期几乎板上钉钉，预期年底前将实施两次降息，每次25个基点 [1] - 受益于降息预期的板块表现突出，包括房屋建筑商、周期性股票、工业类和材料类公司 [1] 关键经济数据解读 - 美国7月CPI同比上涨2.7%，与6月持平，核心CPI同比上涨3.1%，高于6月的2.9%，环比上涨0.3% [2] - 美国7月PPI环比上升0.9%，远超市场预期的0.2%，同比涨幅从6月的2.4%跃升至3.3%，创2022年4月以来最大月度涨幅 [2] - 7月核心PPI环比上涨0.9%，同比上涨3.7%，分别高于市场预期的0.2%和2.9% [2] - PPI强于预期而CPI相对温和，表明企业目前大多在消化关税成本而非转嫁给消费者，但未来策略可能改变 [3] 机构观点与市场分歧 - 多家华尔街机构上调标普500指数年终目标，花旗从6300点调高至6600点，瑞银从5500点调高至6100点 [4] - 瑞银认为美国有效关税税率将稳定在15%左右，虽拖累经济增长并推高通胀，但不足以破坏经济或股市反弹 [5] - 美国银行8月基金经理调查显示，45%的基金经理认为“做多七巨头”是最拥挤的交易 [5] - 橡树资本认为科技七巨头平均市盈率约33倍，考虑到其卓越产品、高市占率与强大护城河，估值合理 [6] - 标普500指数其余493家公司平均市盈率达22倍，远高于历史均值的15倍左右，推高了整体指数估值 [6] - 空头代表Stifel警告经济已开始降温，未来或出现“温和滞胀”，预计标普500指数年底将下跌14%至5500点 [6] - 摩根士丹利警告投资者可能忽视了劳动力市场降温、企业盈利喜忧参半及物价压力上升的风险 [6] 市场结构与交易特征 - 自年初以来，标普500指数累计上涨逾10%，其中少数几只大型科技股贡献了大部分涨幅 [6] - 最受欢迎的交易是做多美国大型科技股“七巨头”，即微软、英伟达、Meta、亚马逊、特斯拉、谷歌和苹果 [5]