文章核心观点 - 高盛警告市场对标普500指数2026年利润率的普遍预测过于乐观，预计未来几个季度分析师将下调预测 [1] - 尽管美国企业第二季度盈利表现远超预期，但主要源于此前预期被大幅下调，且预计盈利增速将从第二季度的11%放缓至今年下半年的7% [1] 第二季度盈利表现 - 标普500指数第二季度每股收益同比增长11%，几乎是分析师此前预测4%增幅的三倍 [1] - 约60%的上市公司盈利超出预期一个标准差以上，反映出此前的盈利预期门槛设置过低 [1] - “美股七巨头”盈利增长26%，较市场预期高出12个百分点 [2] 企业业绩指引与分析师预测 - 58%的公司上调了2025年业绩指引，比例是一季度的两倍 [1] - 分析师随之调高了多数行业2025年末和2026年的盈利预测 [1] - 年初至今，“美股七巨头”2026年每股收益预期上升1%，而标普500指数其他成分股则下降4% [2] 销售增长趋势 - 美元走弱推动大型企业当季名义销售额增长，但按固定汇率计算，标普500指数实际销售增速放缓，中小型企业销售则出现萎缩 [2] - 分析师预测2025年下半年各市值板块销售趋势将趋于稳定 [2] 利润率与成本压力 - 高盛指出2026年利润率预测中隐含的“大幅扩张”看起来并不现实，即使企业能持续抵消成本上升压力 [1] - 尽管关税影响迄今弱于预期，但利润率仍是关键隐忧 [1] 科技巨头资本支出 - 华尔街已将“美股七巨头”2026年资本支出预估上调29%至4610亿美元 [2]