反内卷政策效果显现 - 7月CPI环比上涨0.4% 上月为下降0.1% 工业消费品价格环比上涨0.5% 涨幅扩大0.4个百分点 [1] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格由环比下降转为持平 止住连续下跌势头 [1] - 7月PPI环比下降0.2% 降幅较上月收窄0.2个百分点 为3月以来首次环比改善 [1][3] 价格指标修复情况 - 7月主要原材料购进价格分项为51.5% 较上月上升3.1个百分点 [2] - 煤炭开采和洗选业价格环比降幅收窄1.9个百分点 黑色金属冶炼加工业收窄1.5个百分点 光伏设备制造收窄0.8个百分点 [3] - 汽车制造业PPI环比上涨0.2% 显现治理低价无序竞争政策成效 [4] 工业增速短期承压 - 7月规模以上工业增加值同比增长5.7% 环比增长0.38% 较6月同比6.8%和环比0.50%均有所下降 [5] - 制造业投资增速从6月5.1%下降至-0.3% 汽车和光伏等行业产量增速及产能投资周期走弱 [6] - 7月生产指数为50.5% 较上月下行0.5个百分点 上游行业和汽车业对工业增加值拉动明显减弱 [5][6] 行业影响分化 - 上游采掘工业环比降幅收窄1个百分点 原材料工业收窄0.6个百分点 加工工业收窄0.2个百分点 [3] - 钢铁、煤炭等上游企业面临需求减少压力 政府通过行政调控平衡供需格局 [6] - 水泥、光伏、钢铁、汽车等行业主动压降资本开支 短期拖累制造业投资 [6]