核心业绩表现 - 2025年上半年收入达810.39亿元人民币，同比增长10.1%，毛利208.05亿元，同比大增16.9%，期内溢利135.51亿元，同比暴增35.4%，股东应占净利123.61亿元，同比上升35% [1] - 整体毛利率提升1.5个百分点至25.7%，达到行业顶尖水平 [4] - 经营性现金流同比增长8.9%至447.7亿元，现金及等价物储备充裕 [6] 产品量价分析 - 铝合金产品销量290.6万吨（+2.4%），均价17,853元/吨（+2.7%），贡献收入518.78亿元（+5.2%） [3] - 氧化铝产品销量636.8万吨（+15.6%），均价3,243元/吨（+10.3%），收入206.55亿元（+27.5%） [3] - 铝合金加工品销量39.2万吨（+3.5%），均价20,615元/吨（+2.9%），收入80.74亿元（+6.5%） [3] 行业供需动态 - 全球原铝消费量3,672万吨（+3.1%），中国消费量2,297万吨（+4.3%），占全球62.6% [2][3] - LME三月期铝均价2,546美元/吨（+6.0%），SHFE三月期铝均价20,226元/吨（+1.9%） [2] - 全球原铝产量3,659万吨（+1.8%），中国产量2,184万吨（+2.4%），供需偏紧支撑铝价上行 [2] 成本与财务优化 - 销售费用同比下降3.4%，行政开支与财务费用分别减少，其中融资成本下降17.7% [6] - 发行81亿元人民币债券（利率2.10%-3.60%）及6亿美元债券（息票率6.925%-7.05%），获12倍超额认购 [7] - 创新发行3亿美元1.5%低息可转债，同步实施股份回购，优化债务结构 [7] 股东回报措施 - 上半年斥资26.1亿港元回购1.87亿股，新一轮回购计划不低于30亿港元 [1][8] - 股价年内翻倍，公司通过稳定派息与长效回购双轮机制提升股东回报 [8] - 资产负债比49.1%，保持健康财务结构的同时推进进取型资本运作 [6][7] 战略优势体现 - 全产业链布局（铝土矿-氧化铝-铝产品）有效对冲原材料涨价，凸显成本管理优势 [2] - 全球化运营覆盖几内亚矿产渠道，终端产品利润增长反超上游价格涨幅 [2] - 精细化管理推动降本增效，在行业周期中实现量价齐升 [5][6]