核心观点 - 三家MLP公司提供超高股息率(7%或更高)且具备稳定现金流、持续增长项目和良好股息覆盖能力 [1] - 这些公司可作为收益型投资组合的核心配置 初始投资门槛为1000美元 适合长期定投 [1] Energy Transfer (ET) - 股息率7.6% 正在推进53亿美元Desert Southwest管道项目 预计2029年底投产 服务于二叠纪盆地至亚利桑那/新墨西哥市场 [2] - 同步开发Hugh Brinson管道 服务得州发电厂和数据中心 [2] - Lake Charles LNG出口项目取得进展 已与MidOcean Energy合作并签订承购协议 仍需更多股权合作伙伴 [3] - 2024年增长性资本支出约50亿美元 其中50%投向天然气项目 瞄准LNG出口和数据中心需求 [3] - 财务稳健 杠杆率处于目标区间低端 上季度股息覆盖率达1.7倍 连续15个季度提高股息 最近一次增幅3% [4] - 2025年EBITDA近90%来自费用型合同 兼具收入稳定性和增长潜力 [4] Enterprise Products Partners (EPD) - 股息率7% 连续26年提高股息 保持强劲覆盖率和可控杠杆 [5] - 约80%现金流来自费用型合同 多数含照付不议条款和通胀调整机制 [5] - 杠杆率略超3倍 债务平均期限18年 利率仅4.7% 主要通过自有资金支持增长 [6] - 第二季度股息覆盖率达1.6倍 [6] - 2024年增长性资本支出40-45亿美元(较2022年16亿美元大幅提升) 多数项目今明两年投产 [7] Western Midstream (WES) - 股息率9.5% 母公司西方石油持股超40% 合同含成本服务费和最低量承诺条款 [9] - 重点发展采出水处理业务 Pathfinder系统2027年投产后日处理能力超80万桶 [10] - 20亿美元收购Aris Water Solutions 带来62.5万英亩专属区域和4000万美元成本协同效应 [11] - 杠杆率2.9倍 计划维持3倍水平 长期保持中个位数股息增长 [12] - 盈利增速计划快于股息增速以提升覆盖比率 [12]