核心观点 - M2同比回升主因资本市场活跃推动非银存款新增21400亿元创2015年有数据以来同期新高同比多增13900亿元 [2][6] - 居民贷款减少4893亿元同比多减2793亿元与城镇储户调查中消费倾向下降至23.3%一致反映就业市场不稳定背景下债务审慎态度 [2][10] - 企业信贷呈现短期贷款和票据融资较强但中长期贷款偏弱态势票据融资新增8711亿元同比多增3125亿元中长贷减少2600亿元同比多减3900亿元显示长期投资谨慎 [2][15] 货币供应 - M2同比上行0.5个百分点至8.8%新口径M1同比上行1.0个百分点至5.6% [1][4][34] - 非银存款新增21400亿元同比多增13900亿元居民存款减少11100亿元同比多减7800亿元企业存款减少14591亿元同比少减3209亿元 [4][34] - 财政存款新增7700亿元同比多增1247亿元 [4][34] 信贷结构 - 新增信贷-500亿元同比少增3100亿元居民贷款减少4893亿元其中短贷减少3827亿元中长贷减少1100亿元 [4][23] - 企业票据融资新增8711亿元同比多增3125亿元短贷减少5500亿元同比持平中长贷减少2600亿元同比多减3900亿元 [4][15][23] - 企业短贷及票据融资余额同比增速较2024年底提高2.9个百分点中长贷余额同比增速下降2.0个百分点至8.0% [2][15] 社会融资 - 新增社融11600亿元同比多增3893亿元政府债券新增12440亿元同比多增5559亿元 [3][4][29] - 人民币贷款减少4263亿元同比多减3455亿元企业债券新增2791亿元同比多增755亿元 [4][29] - 1-7月新增社融同比多增5.1万亿元其中政府债净融资同比多增4.9万亿元推动社融存量同比从8.0%升至9.0% [3][20] 政策展望 - 贷款贴息政策针对消费贷和服务业经营贷贴息比例1个百分点期限1年旨在降低社会综合融资成本稳信贷促消费 [3][22] - 政策通过财政和金融协同呵护商业银行净息差同时降低居民付息压力 [3][22]