零售销售数据表现 - 美国7月零售销售额环比增长0.5% 符合市场预期 连续两个月实现强劲环比增长 同比涨幅达3.9% 超市场预期 [1] - 剔除汽车销售额后7月零售销售额环比增长0.3% 超过市场预期 13个零售类别中有9个录得增长 [1][3] - 机动车销售额录得自3月以来最大增幅 线上零售商和综合商品类型商店销售额超预期增长 [3] 消费者支出状况 - 零售销售额数据表明近几个月美国消费者加大支出 提振市场对美国经济增长的乐观前景 [1] - 在汽车销售额强劲增长和大型线上促销活动带动下实现增长 包括亚马逊Prime Day延长 沃尔玛和塔吉特促销活动 [1][3] - 消费者支出占美国GDP约70%-80% 零售数据对判断经济现状和前景具有重要指引作用 [1] 通胀与价格趋势 - 7月PPI通胀加速至三年来最大涨幅 表明企业逐渐开始转嫁关税成本 [6] - 多类零售品类如家具 体育用品和汽车出现一定程度的价格上涨 名义增长可能反映更高价格的影响 [5] - 进口消费品成本录得2024年初以来最大涨幅 包括服装 鞋类和家居用品价格上涨 [6] 货币政策预期 - 零售数据公布后利率期货交易员对美联储9月降息25基点概率从接近90%降至85% [5] - 交易员进一步削减对10月和12月降息押注 预计10月可能继续降息25基点 12月选择不降息 [5] - 零售数据强化美联储谨慎观望立场 年内降息三次的鸽派预期明显退潮 [4] 经济环境评估 - 零售数据提振市场对美国经济"金发姑娘"式软着陆预期 即经济不冷不热 维持GDP与消费适度增长和低通胀趋势 [7] - 企业担忧过度提价伤及消费者支出 若仅导致下半年通胀温和上行 同时消费支出强劲 则接近金发姑娘环境 [7] - 餐馆和酒吧支出录得自2月以来最大降幅 打消市场对服务业通胀升温的疑虑 [7] 未来风险因素 - 消费者面临更高债务水平 学生贷款还款全面恢复和更低储蓄等挑战 可能拖累支出 [8] - 面向几乎所有国家的约15%整体关税税率已开始实施 可能持续对通胀读数构成压力 [8] - 零售数据主要反映商品购买 约占整体消费者支出三分之一 经通胀调整的7月商品和服务支出数据将于本月晚些时候发布 [8]