央行公开市场操作与资金面 - 上周五央行开展买断式逆回购操作 当日净投放6960亿元 资金面维持宽松 7天资金利率小幅下行 [1] - 本周央行连续多日净回笼 周一净回笼4328亿元 周二净回笼461亿元 周三净回笼200亿元 周四净回笼320亿元 资金利率边际小幅上行但整体维持低位 [1][2] - 本周四DR001较上周五上行1bp收于1.32% DR007上行2bp至1.44% 银行间流动性维持宽松态势 [2] 美国通胀与财政状况 - 美国7月未季调CPI同比上升2.7% 符合预期 季调后CPI环比上升0.2% 符合预期 [4] - 季调后核心CPI环比上升0.3% 符合预期 未季调核心CPI同比上升3.1% 高于预期的3.0% [4] - 美国7月海关关税收入280亿美元 创历史新高 同比飙升273% [4] - 美国2025财年前十个月预算赤字达1.63万亿美元 7月预算赤字为2910亿美元 同比增长10% [4] 美联储政策预期 - 美国财长猜测美联储本可在6月7月降息 有50个基点降息可能 可能连续进行一系列降息操作 [4] - 认为美联储利率应再下调150至175个基点 目前利率具有限制性 对9月会议感到乐观 [4] - 表示如果数据准确美联储可能提前降息 不会支持停止发布就业报告 [4] 中国金融数据表现 - 2025年7月人民币贷款减少500亿元 同比多减3100亿元 [4] - 7月社会融资增量11600亿元 同比多增3893亿元 [4] - 7月M1同比增速为5.6% M2同比增速为8.8% [4] - 金融数据总体偏弱 私人部门融资需求不足 新增贷款转负 企业中长期贷款明显减少 [5] 金融市场影响与政策展望 - 7月以来股票市场表现较强 反内卷背景下部分商品价格上涨 债券市场受到短期拖累但未改变经济基本面格局 [5] - 经济下行压力可能更多体现 预计货币政策或将加快放松 [5] - 基本面和流动性仍指向利率下行 短端利率仍有较大下行空间 [5]