橡树资本霍华德·马克斯对美股“七巨头”及市场整体的估值观点 - 核心观点：橡树资本联席董事长霍华德·马克斯认为，当前美股“七巨头”（苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta）并未被高估，其高估值与其卓越的基本面相匹配；相反，标准普尔500指数中其他公司的估值过高，是市场令人担忧的部分 [1] “七巨头”估值分析 - “七巨头”在2023年和2024年期间贡献了标准普尔500指数58%回报率中的略高于一半的收益 [1] - “七巨头”目前平均市盈率约为33倍，虽然高于正常水平，但考虑到其不可替代性、显著市场份额、高增量利润率和强大竞争护城河，该估值被认为是合理的 [1] - “七巨头”合计市值达11.5万亿美元 [1] 标准普尔500指数其他成分股估值分析 - 标准普尔500指数中其他493家公司的平均市盈率为22倍，远高于该指数历年来市盈率中位数的十几倍，导致指数整体估值过高，令人担忧 [2] 2024年美股市场表现与波动 - 2024年第一季度，美国股市跌幅高达10%，其中以科技股为主的纳斯达克综合指数跌幅最大 [2] - 4月2日，因特朗普宣布的关税税率高于预期，标准普尔500指数大幅下跌，比2024年年底水平低15% [2] - 自4月8日低点至8月14日，标准普尔500指数已反弹约30%，今年以来则上涨了9%，市场认为关税影响没有最初想象的那么糟糕 [2] 投资者情绪调查 - Investopedia最新调查发现，60%的受访者对目前股市持“谨慎乐观”、“乐观”或“极度乐观”的态度，为今年记录的最高信心水平 [2] - 近1/3的受访者预计股市将在未来六个月内继续创下新高，在此期间上涨5%或更多 [3] - 大部分受访者都看好并且持有“七巨头” [4] 市场情绪与价格关系 - 当大多数投资者持乐观态度时，会导致价格上涨并可能使股票超过其内在价值；当悲观主义者占主导时，则会导致价格下跌并可能低于价值 [4]