估值与市场地位 - 腾讯控股当前估值为2025/2026财年18倍/16倍市盈率 处于历史均值水平 对比中国同业17倍/15倍及美国同业25倍/23倍 [1] - 凭借强大社交网络护城河和AI技术 AI代理 广告 AI产品商业化和AI驱动利润率扩张可能带来潜在收益和估值上升机会 [1] - 目标价由670港元上调至700港元 维持"增持"评级 [1] 财务表现 - 第二季收入同比增长15% 超预期3% 非IFRS净利润同比增长10% 超预期3% 各业务板块利润率改善 [1] - 所有业务线在AI赋能下展现强劲增长势头 上调2025/2026财年盈利预测 [1] 资本开支 - 第二季资本开支为191亿元人民币 按季下降30% 受芯片供应限制影响 [1] - 2025财年资本开支强度预计维持在收入的低双位数百分比 维持2025/2026财年资本开支预测分别为970亿和1 070亿元人民币 支持内部业务升级与增长 [1]