全球宠物医疗行业特征 - 宠物医疗在全球成熟市场呈现高壁垒、高盈利、数量可加密的特征，是宠物经济的第二成长曲线 [1] - 美国与日本宠物医疗发展路径从"量增价稳"过渡到"量稳价增"，规模韧性增长 [2] - 行业高壁垒体现在宠物医生稀缺性，美国专科兽医培养周期超十年，专科体系构建历时七十余年 [2] - 海外宠物医院盈利能力突出，美国VCA 2002年至退市平均EBIT率达17%，日本JARMeC/Wolves Hand近年平均EBIT率为14%/17% [2] - 中国宠物医生平均诊疗猫狗数量是美/日的1.8/4.3倍，显示医院数量仍有加密空间 [2] - 需求侧因宠物老龄化和养宠理念升级催生必选/可选需求，供给侧诊疗技术专科化推动客单价提升 [2] 全球宠物医疗龙头案例 - 美国VCA定位综合性医院，2016年营收25.2亿美元，2017年被玛氏以91亿美元收购，2024年医院数超1000家 [3] - 美国Banfield采用小型精品连锁社区诊所模式，借力PetSmart实现标准化扩张，2015年被玛氏全资收购 [3] - 美国IDEXX专注宠物诊断领域，构建检测到分析的高粘性闭环生态，占据高市场占有率及利润率 [3] - 日本Wolves Hand为头部医疗集团，兼具专科及社区医院布局 [3] - 日本JARMeC专注专科医院及转诊，体现小而美匠人精神 [3] 宠物医疗行业发展启示 - 宠物医疗有望接力宠物食品成为宠物经济第二增长极，分级诊疗、人才培养、资本助力、实验室诊断为关键驱动 [3] - 分级诊疗体系需构建前端社区医院获客、中端专科分级、后端中心医院复诊的全链路闭环 [3] - 兽医为核心竞争力，需建立梯队化、标准化的人才培养与留存机制 [3] - 资本并购为连锁医院规模扩张主要手段，但中长期可持续性依赖内生盈利能力 [3] - 实验室诊断因高盈利性和可标准化特性，或成国内龙头进阶方向 [3]