央行流动性操作 - 2025年8月15日央行开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作[1] - 8月央行通过买断式逆回购实现3000亿元超额中期流动性投放[1][2] - 当月4000亿元3个月期和5000亿元6个月期逆回购到期 央行续作后3个月期品种净投放3000亿元[1][2] 政策信号解读 - 8月逆回购投放规模较6月7月的2000亿元明显加量 释放相对宽松政策信号[1][2] - 央行选择维持逆回购净投放模式以应对税期临近、超长债发行及存单到期压力[2] - 通过MLF和逆回购等工具持续注入流动性 强化逆周期调节和宽信用进程[4] 操作背景分析 - 8月处于政府债券发行高峰期 且当月存单到期规模较大[3] - 7月信贷增量出现负值后 8月新增信贷预计恢复正值[3] - 中期市场流动性存在收紧压力 需保持银行体系流动性充裕[3] 资金价格表现 - 8月14日DR007加权利率1.4424% 较前日下降0.98个基点[5] - 近5日平均利率1.4740% 显示资金价格持续走低[5] - 利率低位下行反映信贷供给充裕 资金需求方获贷更易且成本更优[4] 政策工具展望 - 短期内降准和恢复国债买卖概率较低 央行倾向通过MLF和逆回购维持流动性[4] - 四季度初前后可能再度实施降准降息 因经济下行压力有所加大[4] - 公开市场操作发挥"削峰填谷"作用 根据流动性波动灵活调整投放量[6]