核心观点 - 中银证券给予燕京啤酒买入评级 基于产品结构升级 费用率优化和多元化业务布局三大核心因素 [2] 产品与业务表现 - U8产品延续高势能表现 带动公司产品结构升级 1H2025吨价同比提升4.8% [2] - 公司多元化业务布局 企业经营势能持续向上 [2] 财务表现 - 公司费用率持续优化 2Q25归母净利率同比提升5.1个百分点 [2]