特朗普关税政策与经济数据修正事件 - 特朗普于2025年4月2日宣布对所有贸易伙伴国实施"对等关税"政策 经济学家预测该政策叠加移民政策将导致美国物价上涨和失业增加 甚至引发经济衰退 [3] - 但5月和6月非农就业数据初值显示新增就业分别为14.4万人和14.7万人 远高于预期 整体通胀率保持在政策目标范围内 引发经济学界对经济逻辑的质疑 [3] - 8月1日劳工统计局下修就业数据 5月数据从14.4万下修至1.9万（幅度87.8%） 6月从14.7万下修至1.4万（幅度90.5%） 两个月累计下修25.8万人 7月新增就业仅7.3万人（低于预期的10.4万） [5] 就业数据统计方法与修正机制 - 劳工统计局每月向12.1万家企业及政府机构发放问卷 统计约三分之一非农岗位的薪资和工时数据（CES调查） [6] - 引入"企业净出生-死亡模型"（NBD）估算企业成立与倒闭对就业的净影响 数据通过样本和模型推算整体 存在统计误差 [6] - 误差主要源于三方面：受调单位回复率偏低、季节性调整偏差（如酒店业）、企业生死模型假设与实际情况偏差 [6] - 数据修正机制包括次月/再次月修正 以及年度校准（基于失业保险数据、人口普查等） QCEW数据可能低估非法移民就业情况 [6][7][8] 历史数据修正对比与政治指控 - 2020-2021年因疫情导致企业生死模型高估就业而大幅下修 2022-2024年存在上修与下修 但特朗普指控2024年大选前上修是为民主党助选 [11] - 历史大幅下修发生在次贷危机（2008-2009）和互联网泡沫（2001-2002）时期 本次下修幅度按比率计算低于前三次 [13][14] - 特朗普以"数据操纵"为由解雇拜登任命的劳工统计局局长麦肯塔弗 经济学家担忧"数据政治化"将削弱经济数据可信度 影响政策制定与市场决策 [5][15][16] 市场反应与经济指标表现 - 8月1日非农数据公布后纳指单日跌2.24% 创5月以来最大跌幅 但随后美股快速反弹 三大指数录得稳健涨幅 纳指于8月9日创历史新高 [17][18] - 其他经济指标显示衰退风险：住宅投资Q1收缩1.3%后Q2进一步收缩4.6% BNSF铁路货运量增速从Q1的5.2%下降至Q2的1.6% [18] - 家庭支出承压：食品服务与娱乐服务支出几乎零增长 交通运输支出降1.1%（汽车维修/出租车/航空旅行降4.7%） [19] 美联储政策困境与通胀压力 - 6月核心PCE同比增2.7% 远超2%通胀目标 特朗普关税政策于8月7日实施 已推动家具、服装等核心商品价格上涨 [23] - 美联储9月议息会议面临两难：若就业恶化且通胀缓和可降息 但若出现滞胀（就业恶化+通胀上升）则难以决策 [22][23] - 2024年9月美联储降息50基点 主因当时失业率升至4.3%触发萨姆规则（指标0.53%超0.5%预警线）且CPI处于下行通道 但当前环境不同 [22] 人工智能对经济的潜在影响 - 人工智能技术被视为第四次工业革命 对生产率和需求的提升作用可能远超25年前的互联网革命 或缓解经济衰退风险 [23] - 多元性、平等性、包容性的文化被强调为支撑人工智能创造力的关键因素 与特朗普政策方向形成对比 [23]