股价表现 - 2025年上半年股价上涨10.3% 显著超越行业5.1%的涨幅及同业AGNC投资7.6%的涨幅和Arbor Realty Trust 17.8%的跌幅 [1][7] 业务模式与战略定位 - 公司为抵押房地产投资信托 主要持有和管理房地产相关投资证券组合 通过多元化资本配置策略应对市场波动 [2] - 投资组合包含住宅信贷、抵押服务权(MSR)和机构抵押贷款支持证券(MBS) 总规模达895亿美元 其中795亿美元为高流动性机构MBS [3] - 通过跨市场多元化投资降低利率波动敏感性 同时捕捉多领域机会 [4] - MSR资产在利率上升时增值 可对冲机构MBS价值下跌 形成互补效应 [5][8] - 2025年第二季度新增近50亿美元机构MBS 住宅信贷保持强劲证券化活动 MSR板块通过合作网络收购维持稳定现金流 [9] 财务表现 - 2025年上半年净利息收入大幅增长至4.932亿美元 较去年同期4710万美元实现量级突破 [7][18] - 截至2025年第二季度末 拥有74亿美元可用融资资产 含47亿美元现金和无负担机构MBS 提供流动性保障 [15] - 2025年3月宣布季度现金股息每股0.70美元 较前次支付提高7.7% [14] - 当前股息收益率达13.6% 高于行业平均12.5% 派息率为99% [11] - 2024年12月董事会批准15亿美元普通股回购计划 有效期至2029年底 [16] 市场环境与展望 - 美联储2024年降息100基点后利率持稳 30年期固定抵押贷款利率为6.63% (2025年8月7日数据) [17] - 抵押贷款利率下降改善住房可负担性 推动贷款需求增长 [18] - 机构市场利差收紧预计推动资产价格上升 改善净利差和组合整体收益 [19] - 2025年及2026年盈利预期同比增幅分别为7%和2.5 近30日盈利预测持续上修 [21][22] 同业比较 - 同业AGNC投资股息收益率15.2% Arbor Realty Trust股息收益率9.9% [14] - 公司远期市净率1.07倍 高于行业平均1.01倍 AGNC投资和Arbor Realty Trust分别为1.18倍和1.06倍 [24]