日本国债市场流动性状况 - 日本新发行的10年期国债周二未有任何交易 为2023年3月27日以来的首次 [1] - 日本国债收益率大幅上升 较长期债券收益率的飙升波及其他市场 [1] 日本央行QT计划与资产变动 - 日本央行2025年6月议息会议制定2026财年QT计划 二级市场增量购债规模下降速率较2025财年放缓 [1] - 日本央行自2024年8月开启QT计划 持有国债总资产至2026年3月末下降7%-8% 至2027年3月末下降16%-17% [1] - 日本央行放缓QT计划并保持长期限国债购买计划不变 [1] 国债发行与流动性支持措施 - 日本财务省计划缩发长期限国债3.2万亿日元 [1] - 日本央行保留采取阶段性措施呵护流动性的可能性 [1] 日债利率短期走势 - 10年期日债利率从5月高点下行15bp 预计还有15-30bp下行空间 [1] - 国债市场流动性缓解推动日债利率短线回落 [1] 日元汇率短期表现 - 日元贬值波段已来临 美元兑日元向150阻力位进发 [1] - 日元波动率回归 前期套息交易平仓结束使日元避险属性下降 [1] 中期利率与汇率展望 - 中期日本央行国债总资产变化支持10年期日债利率中枢上行到1.88% [3] - 加息和QT继续支持日元回调后升值 日债利率回落后上行 [3]