文章核心观点 - 对减肥药物的热情高涨，多家公司正在研发口服制剂 [1] - 投资生物制药公司需采用相对论思维，成功不仅取决于营销，更取决于谁拥有最有前景的临床数据 [2] - 评估Viking Therapeutics的投资价值需同时关注其自身药物VK2735的研发进展，以及竞争对手诺和诺德和礼来的管线动态 [3] - 2024年底至2025年将是关键时间点，涉及Viking口服制剂二期数据、诺和诺德口服Wegovy的审批决定以及礼来Orforglipron的上市申请，这些事件的相对结果将决定投资机会 [11] Viking Therapeutics (VKTX) 投资要点 - 核心临床项目为VK2735，是一种GLP-1和GIP受体双重激动剂，正在开发皮下注射和口服两种剂型 [4] - 口服制剂在患者舒适度和便利性方面具有显著优势 [4] - 皮下注射剂型的三期试验始于2024年6月，为一项为期78周的研究，结果预计在2027年公布 [5] - 真正的股价催化剂将是2025年公布的口服制剂二期试验结果 [5] - 若口服二期试验成功，历史经验表明大型制药公司可能考虑收购Viking [6] - 皮下注射VK2735在二期试验中效果显著，88%的患者体重减轻超过10%，而安慰剂组仅为4% [9] - 口服VK2735的二期试验数据预计在2025年下半年公布 [9] 诺和诺德 (NVO) 竞争动态 - 诺和诺德是减肥药领域的领先者之一，主打产品为Wegovy [7] - 公司正在开发Wegovy的口服制剂 [7] - 口服Wegovy的三期试验已成功，FDA已受理其申请，审批决定预计在2025年第四季度做出 [8] - 如果口服Wegovy在2025年成功获批，可能对Viking的VK2735构成竞争威胁 [8] 礼来 (LLY) 竞争动态 - 礼来是减肥药领域的另一领先者，主打产品为Zepbound [7] - 由于Zepbound不适合口服给药，公司转而开发小分子药物Orforglipron [7][9] - Orforglipron的三期试验也已成功，最高剂量36mg在72周内实现平均体重减轻12.4% [10] - 礼来有望在2024年底前向FDA提交Orforglipron的上市申请 [10] 行业前景与关键时间点 - 减肥药领域竞争激烈且利润丰厚 [7] - 2024年底至2025年行业将迎来多个关键事件：Viking口服VK2735二期数据、诺和诺德口服Wegovy的FDA审批决定、礼来Orforglipron的FDA提交 [11] - Viking有机会率先公布二期数据，其能否成为收购目标将很大程度上取决于诺和诺德和礼来口服药物的相对成功程度和上市进度 [11] - 最佳投资选择相对取决于哪家公司能取得最佳临床结果并率先推向市场 [11]