市场事件概述 - 美国海关和边境保护局宣布对进口金条征收关税 导致COMEX黄金期货价格单日飙升逾100美元 创每盎司3530美元以上新高 [1][3] - 特朗普政府随后澄清金条进口将免除关税 黄金价格迅速回落 [1][3] 关税政策细节 - 关税政策基于特朗普8月7日生效的按国家征收措施 适用于1公斤和100盎司规格金条 [3] - 瑞士精炼厂面临39%互惠关税 因美国对瑞士商品贸易逆差达384亿美元 黄金出口是主要逆差来源 [9] - 政策通过致瑞士精炼厂回信形式发布 直接影响全球黄金流通体系 [3][9] 市场机制影响 - 纽约COMEX与伦敦基准金价价差一度扩大至创纪录的100美元 反映供应链即时失调 [8] - 全球黄金市场依赖银行 精炼厂和快递公司组成的运输网络 仅纽约和伦敦金库就存放超1.1万亿美元金条支撑交易 [6] - 瑞士精炼厂需将伦敦大规格金条熔铸成COMEX标准1公斤金条 但关税使交付成本需金价涨至每盎司4700美元才可行 [8] 行业冲击分析 - 美国进口商采购成本可能飙升39% 成本压力将转嫁至珠宝商和工业用户 推高终端市场价格 [11] - 瑞士黄金在美国市场价格竞争力下降 精炼厂可能需承担关税成本压缩利润空间 [11] - 全球供应链若受严重干扰 美国黄金进口将面临短期溢价 整体黄金价格可能被推高 [11] 市场背景与趋势 - 2024年以来金价累计上涨超25% 主要涨幅发生在前四个月 [13] - 地缘政治紧张局势和央行强劲购买支撑避险需求 推动金价上行 [13] - 尽管4月已免除黄金关税 市场仍保持紧张状态 金价对政策不确定性保持高度敏感 [13]