美国7月CPI数据表现 - 7月CPI同比上涨2.7% 环比上涨0.2%低于6月的0.3% [1] - 核心CPI同比上涨3.1%高于6月的2.9% 环比上涨0.3%为1月以来最大涨幅 [1] - 核心通胀率远高于美联储2%的政策目标 [1] 通胀结构特征分析 - 关税相关商品价格未显著上涨 但服务类价格出现明显反弹 [1][4] - 医疗保险价格上涨因大量进口医药产品 家具价格上涨因国内大量进口需求 [4] - 服务业价格反弹显著 机票价格等推动整体服务价格上涨 [4] 劳动力市场与经济增长 - 劳动力市场降温推动物价下行 劳工部下修非农就业人数 [5] - 上半年经济增速1.4%低于1.8%的潜在增速 [5] - 经济增速放缓与劳动力市场软化形成下行压力 [5][7] 政治压力与政策预期 - 特朗普要求美联储立即降息 指责行动过于迟缓 [5] - 降息可降低美国政府再融资成本 缓解巨额债务压力 [7] - 中期选举临近 经济放缓可能对选情产生负面影响 [7] 货币政策展望 - 若劳动力数据持续恶化 美联储9月可能重启降息 [8] - 投资者押注9月降息概率较大 [8] - 8月底PCE物价指数若接近2% 将进一步加强降息预期 [8]