另外，基本面已开始兑现下半年"边际承压"的场景，7 月 PMI 数据显示，除价格分项外，生产、内外需 订单及库存，等指标均出现不同程度回落，反内卷带来通胀预期的提升并不会持续太久，我们判断 PPI 年内转正难度较大，市场预期或将逐步平息，对债市影响也会渐渐消除。 7月中下旬以来，债市迎来一波回调，Wind数据显示，7月16日至8月11日期间，10年国债收益率从 1.66%上行到1.72%，30年国债期货调整幅度更大，收益率从1.87%上行至1.99%。 与债市接连下跌相反的是，股市和大宗商品持续走强。在反内卷政策收缩供给、经济复苏预期提振需求 以及全球流动性宽松助推下，大宗商品暴涨，沪指站稳3600点，A股迎来一波修复性反弹行情。 不少投资者将债市回调简单的理解为股债跷跷板效应，在这里我想谈谈自己的想法，对于债市调整的原 因，我认为主要有以下三方面原因，资金面紧张、"反内卷"政策提升通胀预期，以及权益市场上涨对债 市的冲击。 相信很多小伙伴更关心的是上面这几点原因影响持续性究竟如何？换句话说债市调整到位了吗？资金面 看，此前央行回笼资金，流动性出现收敛助推债券利率上行，不过此前央行大额净投放，流动性也开始 放 ...