境内债务重组方案 - 公司公布包含现金回购、股票经济收益权、资产抵债和长期留债四种选项的境内债重组框架方案 覆盖境内存续公司债及银行间定向债务融资工具 [1] - 现金回购方案以不超过8亿元现金按债券剩余面值20%价格购回不超过40亿元待偿债券本金 资金部分来源于股东借款 [2] - 股票经济收益权方案通过增发不超过28亿港元普通股票 每100元剩余面值债券可获得208股股票收益权 [2] - 资产抵债方案分为住宅项目收益抵债（每100元受偿30元 兑付不超过30亿元）和商业项目收益抵债（每100元受偿100元信托份额 兑付不超过40亿元） [2] - 长期留债方案以2025年9月30日为基准日展期10年 利率调整至1% 从2031年3月31日起每半年兑付一次本金 [3] - 境内债重组方案预计9月底前完成投票 若前三个选项全部选满可使境内债券余额减少69% [4][9] 债务重组进程与负债变化 - 公司2022年下半年出现流动性困难 2023年8月对部分到期境内债展期 9月宣布境外债全面重组 [4] - 2024年3月对本金总额130亿元境内债展期 同时宣布对总额56.36亿美元境外债进行全面重组 [4] - 境外债重组方案于2025年3月获持有人投票通过 预计削减约40亿美元债务（折合人民币287亿元） [1][9] - 完成境内外债重组后有息负债可减少约410亿元 较2024年底960亿元基数减少近一半 负债率从近100%大幅下降 [8][9] 战略转型与业务发展 - 2023年下半年确定"轻重结合"发展策略 2025年轻资产业务提升为主业之一 代建业务排名进入行业前10 [1][5][6] - 轻资产业务涵盖代建和代运营 2023年通过合作伙伴资源拓展十余个项目 2024年发动全员拓展多方渠道 [5] - 轻资产采用三步拓展策略：建立根据地、打游击战、打歼灭战 管理架构与重资产完全融合 [6] - 不同城市采取差异化策略 如青岛重心全面转向轻资产 北京等地仍以重资产为主导 [7] 资产处置与流动性管理 - 2022-2023年出售成都远洋太古里50%股权、北京远洋锐中心21%股权等资产 总成交金额超百亿元 [8] - 2024年出售北京颐堤港二期64.8%股权 2025年转让远洋国际中心二期23%股权给日照钢铁 [8] - 流动性紧张后公司削减三分之一成本预算 通过资产处置筹资还债避免违约 [8] 未来展望 - 保交楼任务完成度达96% 预计2025年完成 境内债重组顺利后2026年有望完成化债 [10] - 轻资产领域资源丰富 涵盖商业地产、养老、物流等多元业态 背靠中国人寿和大家保险提供支持 [10] - 轻资产核心竞争力在于专业和运营能力 多元化业态为获取项目提供资源优势 [10]