引导基金政策变化 - 全国多地引导基金政策出现巨大变化 过往决策流程 返投比例 属地化注册限制等要求成为GP募资痛点[1] - 行业风向发生积极变化 多地引导基金开始探索市场化改革[2] 引导基金松绑趋势 - 引导基金在出资比例 返投要求及容错机制等维度呈现更明确 更积极的优化态势 整体松绑[3] - 安徽省科技厅允许母基金对单只子基金出资比例达70% 取消省市县三级财政联合出资上限[4] - 荆州市增设20亿产业引导母基金 母基金出资分母基金比例最高达40% 出资产业投资类子基金比例最高达30% 出资人才创新和科技创新子基金比例最高达99% 直投基金投资比例最高达被投企业总股本20% 专项子基金投资比例最高达40%[4] - 多地引导基金出资比例持续攀升 部分地区多级联动出资达60% 70%甚至90%以上 显著缓解GP募资压力[4] - 容错机制获显著提升 北京 天津 广西等地避免简单以单个项目或单一年度盈亏作为评价依据 四川 深圳等地提出100%容错机制[4] - 国资风险敞口达100% GP免责边界清晰化 激活更多社会化资本跟投意愿[4] 基金存续期延长 - 洛阳天使母基金 上海未来产业基金 江苏扬州航空航天产业专项母基金 江苏盐城绿色低碳产业专项母基金 丰县母基金 国新创投基金等多只母基金存续期明确为15年或高达20年[5] - 国务院办公厅发布指导意见 再次提及发展壮大长期资本 耐心资本[5] LP决策效率提升 - 国家发改委起草《政府投资基金布局规划和投向工作指引》和《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》公开征求意见 鼓励降低或取消返投比例[7] - 河南某地天使母基金决策流程效率很高 已开始大规模接触GP[7] - 中部省份母基金开年至今已设立3只子基金 还有多只在谈[7] - 市级母基金本月宣布设立 已开始大范围接触GP[7] - 多地国资LP有急迫出资需求 希望接触更多优质GP[8] - 不少GP收到很多LP催出资信号[8] - 多地国资LP向更市场化发展模式迈进 为GP带来实际助力[8] 行业转型与影响 - 多地国资LP加速向更市场化 专业化运作模式转型[9] - 从兜底式出资到制度层面风险共担与流程优化 为GP注入敢投 愿投 能投的坚定底气[9] - 耐心资本属性转化为全周期制度性保障与长期承诺 为硬科技 人工智能等未来产业埋下关键伏笔[9]