公司发展历程与市场地位 - 公司由83岁韩德玮博士创立，有望成为“中国折叠自行车第一股”，其故事始于1975年全球石油危机背景下，1982年第一辆折叠自行车在香港诞生，具备航空铝合金车架、0.3立方米折叠体积、12公斤重量、15秒内完成折叠等特性，在台湾首年销量突破6000辆[1] - 面对90年代国际巨头垄断，公司选择错位竞争专注折叠技术迭代，1984年“一秒折叠”专利使折叠效率提升、车架强度增强、重量减轻，价格比欧美竞品低30%，三年内东南亚市场占有率攀升至17%[3] - 历经40多年发展，公司已成为行业龙头，拥有70多款车型覆盖全价格段，研发中心每年推出12款新品其中6款能成爆款，2022-2024年营收年复合增长率达33.1%，2025年前四个月营收同比增长46.8%，净利润暴涨69.3%[4] 产品结构与销售渠道 - 公司主要产品分大众、中端、高端三类，中端产品贡献最大收入占比超6成，大众产品占比日益减少至2成左右，产品结构存在失衡风险[7] - 线上渠道布局多元，通过与头部主播合作等方式，2025年前四个月线上渠道贡献38%的营收，但线上特供款价格比线下低23%，导致线下门店成交未达预期[4][10] - 在国内折叠自行车零售市场，公司以36.5%的市占率位居榜首，但2024年中国折叠自行车零售市场整体增速达28%，公司该年营收同比仅增长6.8%[12] 生产模式与成本控制 - 公司生产上严重依赖代工，代工生产自行车占销量比例从2022年的29.5%飙升至2025年前五个月的65.5%，外包生产成本从2022年3560万元增至2025年5830万元，占销售成本20.2%[7][10] - 生产端进行模块化改造，使订单响应速度大幅提升，运营成本降低，有助于稳定毛利率[4] 财务状况与内部管理 - 公司内部福利呈现极端分化，2022年、2024年及2025年合计对股东分红6150万元，另一方面却拖欠员工社保近千万元[10] - 北美及欧洲市场收入占比从2022年约22.4%降至2024年约6.6%，核心海外市场出现收缩[10] 行业竞争环境 - 高端市场面临英国品牌Brompton凭借“手工折叠+复古设计”的竞争，低端市场面临电商白牌产品以“超低价+直播带货”的竞争[12] - 电动化赛道竞争激烈，小米生态链企业等纷纷入局，国际品牌也下沉竞争[12] 上市计划与战略转型 - 公司已获得境外发行上市备案通知书，计划在港股主板上市，计划募资约15亿港元用于电动化转型、海外建厂与数字化升级[5][12] - 电动化转型目标是两年内将电动产品营收占比从8%提升到30%，但面临性能与成本平衡难题，海外建厂旨在降低对广东工厂的依赖[12]