日本国债市场流动性状况 - 日本新发行的10年期国债周二未有任何交易 为2023年3月27日以来首次 [1] - 日本长期债券收益率大幅上升并波及其他市场 [1] 日本央行QT计划与资产变化 - 日本央行2025年6月议息会议制定2026财年QT计划 二级市场增量购债规模下降速率较2025财年放缓 [1] - 日本央行自2024年8月开启QT计划 持有国债总资产至2026年3月末下降7%-8% 至2027年3月末下降16%-17% [1] - 日本央行放缓QT计划并保持长期限国债购买计划不变 [1] 国债发行与流动性支持措施 - 日本财务省计划缩发长期限国债3.2万亿日元 [1] - 日本国债市场流动性担忧预计缓解 若担忧不减央行保留采取阶段性措施呵护流动性 [1] 日债利率与日元汇率短期走势 - 10年期日债利率从5月高点下行15bp 预计还有15-30bp下行空间 [2] - 日元波动率回归 套息交易平仓结束 避险属性下降 [2] - 美元兑日元向150阻力位进发 [2] 中期利率与汇率展望 - 日本央行国债总资产变化支持10年期日债利率中枢上行至1.88% [4] - 加息和QT继续支持日元回调后升值 日债利率回落后上行 [4]