港股中报业绩与市场趋势 - 8月中下旬港股中报密集披露 预计25H1盈利增速同比放缓但商贸零售、教育、多元金融和游戏盈利增速预期继续上行 [1] - 7月底以来A/H溢价略有扩张 未来溢价变化将转向结合企业基本面、筹码结构和H股折价率历史分位的多维投资策略 [1] - 年初至8月8日南向资金净流入超9000亿港元 ETF净申购规模大幅抬升表明散户参与度显著提高 [1] 政策与行业影响 - "反内卷"措施持续推进使港股中部分产能过剩、价格和利润承压的资源品和服务业相对受益 [1] - 政策边际变化成为对应行业定价核心变量 行业配置关注直接受益的光伏、稀土、锂、快递及间接受益的保险 [1] - 市场焦点从预期转向兑现 业绩超预期及指引上修的个股有望继续受益 [1] 行业配置与投资机会 - 高景气度行业中医药与科技业绩预期或兑现且指引有望上调 [1] - 内地低利率环境下具稀缺性且业绩稳健的优质龙头企业有望迎来价值重估 [1] - 短期市场可能由流动性驱动转向业绩驱动与政策验证共振阶段 [1]