美国7月CPI数据结果与市场反应 - 2025年7月美国CPI同比增长2.7%，低于市场预期的2.8%，但核心CPI同比增长3.1%，高于预估的3% [2] - 数据公布后，交易员上调了对美联储9月降息的押注，导致美元骤跌、美股跳升 [2] - 此数据被视为衡量新关税政策对消费端影响的关键标尺，并可能直接锚定美联储9月利率决策，引发全球金融市场剧烈波动 [2] 数据采集方式与样本缩减 - 美国劳工统计局自2025年4月起缩减了CPI调查的采样范围，完全停止了内布拉斯加州林肯市和犹他州普罗沃市两地的价格收集，6月又在纽约州布法罗暂停了全部采价 [4] - 全国其他72个调查地区平均有约15%的价格样本被临时搁置，不再采集 [4] - 这些调整影响了商品与服务价格以及住房租金调查，意味着用于计算CPI的商品价格和房租数量暂时减少 [5] 劳工统计局面临的人事与预算压力 - 2025年以来，美国联邦政府实施紧缩政策，招聘冻结导致劳工统计局离职的调查员无法补充，人手短缺限制了数据收集 [7] - 劳工统计局前局长指出，该局自年初以来已有约15%的工作人员流失 [7] - 特朗普政府提议在2026财年将劳工统计局预算在2025年基础上再削减8% [8] - 2025年3月，政府解散了两个为劳工统计局提供咨询的外部专家委员会，导致其失去宝贵的智力支持 [8] 数据质量与插补估算依赖度上升 - 劳工统计局每月收集约10万个商品和服务的价格样本，其中约三分之二来自全美75个城市的实地采集 [13] - 当样本不足时，劳工统计局采用插补估算来填补空缺数据，包括使用同一商品在同一城市的价格变动推算，或使用相似商品及其他地区数据估算 [13] - 2025年4月，基于不同地区或替代商品的“不同单元”价格插补占比出现明显跃升，表明更多价格是通过估算得出 [16] - 采样缩减导致需要插补估算的价格数量显著增加，调查响应率有所下降 [16] 数据可信度评估与潜在影响 - 劳工统计局的历史模拟显示，将停收的三个城市从2018年起视作未采集，重新计算的CPI同比涨幅与原公布值平均误差不到0.01个百分点，在77个月样本中有52个月模拟值与官方值完全一致 [18] - 然而，采样减少可能导致分地区或分项指数的波动性加大，短期数据噪声增大，局部数据可靠性下降 [19] - 专家指出，统计数据质量下降将影响美联储等政策制定机构对经济形势的判断，可能误导货币政策决策 [24] - CPI数据直接挂钩美国社保退休金年度调整、食品券补助标准、通胀保值债券以及部分劳工合同工资增幅，其可信度受损将产生广泛的经济与社会影响 [24]