财务表现 - 2025年第二季度每股亏损1.07美元 超出Zacks共识预期亏损1.03美元 较去年同期每股亏损0.75美元显著扩大 [1] - 当季零收入产生 因无上市产品 仅依赖与Neurocrine合作产生的阶段性合作收入 去年同期同样零收入 [2] - 研发费用同比激增51%至7500万美元 主要源于癫痫及重度抑郁症领域azetukalner晚期研究投入增加 双相抑郁III期研究启动成本及人员扩张 [4] - 行政管理费用1920万美元 与去年同期基本持平 [5] - 现金及等价物与有价证券总额6.248亿美元（截至2025年6月30日） 较3月31日的6.911亿美元有所下降 现有资金预计可支持运营至2027年 [7] 研发管线进展 - 与Neurocrine合作开发Nav1.2/1.6抑制剂NBI-921355 目前处于I期癫痫适应症研究阶段 近期因临床进展获750万美元里程碑付款 [3] - 核心产品azetukalner针对局灶性发作癫痫开展两项相同设计III期研究（X-TOLE2和X-TOLE3） 测试15mg/25mg剂量 X-TOLE2顶线数据预计2026年初读出 X-TOLE3正进行患者招募以支持海外注册申报 [8] - 针对原发性全身强直阵挛发作的III期X-ACKT研究正在进行患者招募 [9] - 针对重度抑郁症启动两项III期研究（X-NOVA2和X-NOVA3） 目前已开展患者筛选 [9] - 针对双相抑郁（I型及II型）启动首项III期研究X-CEED [10] - 早期管线包含XEN1120（靶向Kv7）与XEN1701（靶向Nav1.7） 已启动两项独立早期研究 [10] 市场表现与同业对比 - 年初至今股价下跌13% 同期行业跌幅0.7% [5] - Zacks评级维持3级（持有） [12] - 同业公司CorMedix（CRMD）评级1级（强力买入） 2025年EPS预期从0.93美元上调至0.97美元 2026年从1.64美元上调至1.65美元 年初至今股价上涨24.1% 过去四季均超预期 平均超出幅度34.85% [13] - 同业公司Alvotech（ALVO）评级1级（强力买入） 2025年EPS预期从0.17美元上调至0.18美元 2026年从0.81美元上调至0.83美元 年初至今股价下跌35.6% 过去三季均超预期 平均超出幅度244.18% [14]