核心观点 - "并购六条"政策推动A股并购市场活跃度显著提升 新增重大资产重组项目达200单 并呈现交易模式创新 科创并购活跃 优质未盈利资产收购增加等特点 [1][2] - 2024年至2025年7月上市公司收购交易总量超250单 产业集团战略整合 地方国资版图完善和私募投资基金布局成为三大主要动因 [2] - 政策持续释放红利 并购重组有望成为优化资源配置 助力实体企业提质增效的重要引擎 [2] 政策影响 - 证监会2024年9月发布"并购六条" 明确助力新质生产力发展 加大产业整合支持力度 提升监管包容度等要求 [1] - 政策发布后至2025年7月中旬 全市场新增披露重大资产重组项目达200单 [1] - 政策推动并购市场在活跃度 模式创新与产业导向等方面实现突破 [2] 交易特点 - 交易模式不断创新 定向可转债 差异化定价 灵活设置业绩承诺安排等创新方案频现 有效降低并购成本并提升交易成功率 [1] - 科创并购持续活跃 半导体及集成电路 高端装备制造 生物医药等战略性新兴产业成为热点 推动产业升级和科技成果转化 [1] - 收购优质未盈利资产的交易频现 市场对亏损资产接受度显著提升 支持采用多元化评估方法 [1] 收购动因 - 产业集团通过收购行业龙头上市平台强化业务布局 例如海尔集团收购上海莱士 华润集团收购长电科技 哈啰收购永安行 [2] - 地方国资机构收购产业龙头企业以完善区域产业规划 促进地方产业集聚发展 [2] - 私募投资基金以促进产业整合为目的收购上市公司 如启明创投收购天迈科技 [2] 市场展望 - 随着各类创新交易模式不断涌现 2025年下半年A股并购重组市场值得期待 [1] - 政策效应进一步显现 并购重组有望成为优化资源配置 助力实体企业提质增效的重要引擎 [2]