7月CPI通胀数据预测 - 市场普遍预期7月CPI环比上升0.2% 同比上升2.8% [1] - 核心CPI预计环比上涨0.3% 同比上涨3% [1] - 高盛预测核心CPI环比上涨0.33% 同比上涨3.08% 略高于市场共识 [6] 分项价格变动贡献 - 新车价格预计下降0.20% 但二手车价格上涨0.75% 合计贡献核心CPI约0.02个百分点 [6] - 家居用品和娱乐用品受关税冲击明显 预计额外贡献0.12个百分点 [6] - 机票价格预计环比上涨2% 成为7月通胀观察重点 [6] 关税对通胀的影响机制 - 当前美国商品总体关税率约15% 但有效关税率仅9%-10% [6] - 关税对核心商品推动显著 尤其影响消费电子、汽车和服装进口 [7] - 企业补充库存后通胀压力可能放大 预计12月核心CPI同比或升至3.5%-4.0% [7] 服务业与商品通胀分化 - 商品价格通胀走高而服务业通胀呈放缓趋势 [6] - 若服务业通胀开始抬头 将意味着通胀粘性增强 [6] - 高盛认为关税对核心服务通胀短期影响有限 [7] 美联储政策预期 - 期货市场押注9月降息25基点概率达95% 10月再降息概率62% [8] - 若通胀主要集中在商品领域 美联储可能选择忽略并在9月降息 [8] - 高于预期的通胀数据可能打击降息预期并引发市场波动 [8] 美股市场风险 - 美股创下新高但估值处于历史高位 [9] - 关税经济影响可能引发市场调整 尤其在季节性疲弱的第三季度 [8] - 多家机构策略师认为美股可能出现回调 但长期展望依然看涨 [9]