煤炭行业供需格局 - 供给侧收紧成为投资主题 煤炭供大于求局面有望逐步扭转 [1] - 国家能源局发声煤炭行业"反内卷" 总供给呈现稳中有降局面 [2] - 进口煤确定性减量 供需基本面底部或已现 [2] 煤炭价格走势 - 煤价有望继续提升 需回到合理位置才能使行业正常发展 [1] - 650元/吨价格给予市场现实盈利压力倒逼产量 [2] 需求端表现 - 各地气温逐步升高 火电发电量增长 火电厂日均煤耗迅速增加 [1] - 全社会用电总量快速恢复 5月开始电煤需求恢复1%以上增长 [2] - 2025Q1暖冬天气因素导致的总量需求不及预期已经过去 [2] 个股表现 - 蒙古焦煤(00975)涨3.69%报8.42港元 [1] - 中煤能源(01898)涨2.85%报10.47港元 [1] - 兖矿能源(01171)涨2.85%报9.75港元 [1] - 中国神华(01088)涨2.78%报37.6港元 [1] 行业政策影响 - 新能源"430、531"新政影响装机总量 [2] - 2025H1或成为未来3-5年需求压力最大时刻 [2] - "查超产"政策实施 超产原因为煤价过低导致煤企亏损 [1]