公募基金行业规模与基金经理表现 - 截至今年6月末，中国公募基金行业总规模首次突破34万亿元，创下历史新高 [1] - 东方红资产管理基金经理余剑峰管理的3只产品年内均实现稳健增长，成立以来全部保持正收益 [1] - 其中，东方红明鉴优选定开混合基金成立以来净值增长率达26.79%，年内相对业绩比较基准超额收益达6.48% [1] - 东方红安盈甄选一年持有混合和东方红慧鑫甄选6个月持有混合A今年年内收益率均超2% [1] 基金经理余剑峰的投资理念与框架 - 余剑峰的投资理念核心是“风险溢价”，认为获得超额收益的原因是承担了额外的风险，关键在于科学管理风险 [2] - 其投资框架以学术理论为指导，通过量化模型和动态调整，在风险与收益间寻找平衡 [2] - 他认为中国市场可以用成熟的金融学理论研究并得到很好结果 [2] - 其理论体系源自海外，但结合中国市场独特性，例如在市值加权指数选择上认为自由流通市值更能反映真实市场情况 [3] - 宏观经济导向是其重要考量因素，例如政策鼓励国有经济时红利风格通常较好，经济活力增强时成长风格有望占优 [3] 具体产品策略与风险管理方法 - 余剑峰管理的3只基金核心策略均围绕股债对冲展开 [2] - 以东方红明鉴优选定开混合基金为例，利用股债资产的低相关性或负相关性构建高夏普比的目标风险组合 [2] - 在条款允许下，会叠加转债套利策略和杠杆效应，以控制风险并力求放大收益弹性 [2] - 他强调目标波动率模型的重要性，以东方红安盈甄选一年持有混合基金为例，设定5%的目标波动率，通过每日监控动态调整仓位 [2] - 在风险控制上坚持事前、事中、事后全程管理，例如事前预留仓位应对市场突然下跌，事中每日监控组合状态 [3] - 他认为波动率比收益率更容易预测，因为资产的风险特征相对稳定，可以通过建模来管理风险 [3] 市场展望与产品定位 - 对于下半年市场走势，余剑峰保持谨慎乐观，认为债券收益率下行会推动风险偏好上升，但债券市场机会需等待政策催化 [3] - 权益市场需关注行业轮动和结构性机会 [3] - 其投资框架不预测方向，而是通过分散配置和动态平衡，在任何环境下都力争稳健回报 [3] - 在低利率时代，他认为“固收+”或混合类产品更能满足投资者对稳健增值的需求 [3] - 通过股债对冲和转债策略，可以在可控波动下为投资者提供更好的持有体验 [3]