政策动态 - 《反不正当竞争法》完成修订并将于2025年10月15日起施行 [1] - 中央财经委员会第六次会议要求治理企业低价无序竞争并推动落后产能退出 [1] - 工信部将出台钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案 [1] - 中共中央政治局会议强调推进全国统一大市场建设并优化市场竞争秩序 [1] 经济数据与行业影响 - 7月PPI环比下降0.2%，降幅较上月收窄0.2个百分点，为3月以来首次收窄 [2] - 市场竞争秩序优化带动相关行业价格降幅收窄 [2] - 传统行业面临"需求不足型"问题，新兴行业面临"供给扩张型"问题 [2] - 企业开始"卷价格"导致供需不平衡局面复杂化 [2] 投资逻辑与市场反应 - 2015-2016年供给侧改革为当前"反内卷"政策提供参考 [3] - 政策初期股价对增量政策敏感，中期随商品价格波动，后期反映盈利改善 [3] - 7月市场对"反内卷"政策反应强烈，短期涨幅已消化 [3] - 行业估值逻辑发生根本变化，回调或形成二浪上涨买点 [3] - 反内卷相关行业近期迎来资金净流入 [3] 相关投资机会 - 煤炭ETF（515220）规模超81亿元，跟踪中证煤炭指数 [4] - 钢铁ETF（515210）规模超32亿元，跟踪中证钢铁指数 [4] - 建材ETF（159745）规模12.54亿元，跟踪中证全指建筑材料指数 [4][5] - 光伏50ETF（159864）份额增长超80%，跟踪中证光伏产业指数 [4]