美债收益率走势预期 - 尽管短期美债收益率因美联储降息预期自7月中旬以来下跌约25个基点 但长期美债收益率预计未来几个月将小幅上升[1] - 10年期美债收益率当前报4.28% 预期三个月后升至4.30% 并在明年1月底及一年后维持在该水平附近[2] - 两年期国债收益率预计六个月内下降15个基点至3.60% 一年内降至3.50%[4] 收益率曲线变化趋势 - 长短期利差预计从当前50个基点扩大至一年后的80个基点 收益率曲线趋陡成为市场共识[4] - 收益率曲线趋陡被机构视为结构性押注方向 反映对财政状况的担忧[6] - 期限溢价上升表明持有长期债务所需补偿增加 进一步支撑长端收益率[4] 影响因素分析 - 近5000亿美元新债发行在本季度涌入市场 大量国债供应阻止长期收益率大幅下降[4] - 关税政策引发通胀持续性担忧 7月CPI数据预期显示通胀进一步上升[2][3] - 财政赤字问题缺乏削减计划 市场通过要求更高收益率施加压力[6] 机构观点汇总 - 贝莱德认为美联储降息意图受通胀制约 长期利率将逐渐走高[2][5] - 嘉信理财指出贸易政策及财政不确定性使长期收益率维持较高水平[4] - 摩根士丹利强调收益率曲线趋陡反映市场对财政问题的定价机制[6]