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The Biggest Mistake Investors Make When Buying Amazon Stock

核心观点 - 亚马逊股价因第三季度增长指引疲软和AWS增长放缓而表现不佳 尽管第二季度业绩强劲[1][2] - 公司采取激进的资本配置策略 将大量现金投入长期增长项目而非短期盈利 导致自由现金流大幅下降和盈利波动[3][4] - 与同行相比 亚马逊不进行股票回购且股权激励规模超过200亿美元 造成股东稀释[5][7] - AWS虽保持全球云市场领导地位 但面临微软Azure和谷歌云更快增长的竞争压力[2][10] - 当前33.9倍前瞻市盈率与微软接近 估值吸引力提升但需关注投资回报成效[11][12] 财务表现 - 第二季度营业利润增速远高于营收增速 但第三季度营收增长指引仅为10%-13% 营业利润可能下降11%或增长18%[2][3] - 过去12个月自由现金流从530亿美元暴跌至182亿美元 降幅达66%[3] - 股权激励规模超过200亿美元 且多年未进行股票回购[5] 资本配置 - 将超额现金投入AWS数据中心建设、生成式AI工具、Prime配送能力扩展等项目[3][10] - 资本支出持续扩大 过去五年营业利润增长与资本支出扩张同步[8] - 不支付股息且长期未实施股票回购 与苹果、微软、Alphabet和Meta等科技巨头形成鲜明对比[5][7] 竞争格局 - AWS增长放缓 而微软Azure和谷歌云正以更快速度增长[2] - 云市场领导地位部分源于行业先发优势 需通过AI能力建设巩固竞争优势[10] 投资考量 - 股票近十年三次从历史高点下跌超过25% 波动性较高[4] - 投资需较高风险承受能力 适合看好云业务及核心电商广告业务前景的投资者[12][13][14] - 若寻求更平衡的资本配置 微软或Alphabet可能是比亚马逊更优的云业务投资选择[14]