市场表现 - 国内股市震荡上扬 沪指维持在3600点上方[1] - 主要宽基指数全线上涨 中证1000领涨2.51% 其余指数涨幅约1%[1] 外部环境 - 美国就业数据大幅下修 市场定价9月降息概率升高[1] - 美国政府引导流动性宽松预期 股市持续走强[1] - 预计中美低关税期限延长 风险偏好回升[1] 政策与数据 - 7月CPI环比上涨0.4% 好于市场预期[1] - 反内卷政策显效 消费回暖加速[1] - 国内推进反内卷和促消费政策 市场情绪乐观[1] 期权市场 - 金融期权隐含波动率小幅下降 处于适中位置[1] - 50和300期权IV约12% 中证1000和创业板指期权IV在17%-20%[1] - 期权持仓量PCR处于中等偏上水平[1] 投资策略 - 可持有沪深300和创业板指等低估值指数[1] - 持仓较大者可买入次近月浅虚值看跌期权避险[1] - 可持有远月沪深300或创业板指看涨期权[1] - 可卖出近月上证50ETF看跌期权以降低持仓成本[1] - 中证1000远月股指期货贴水幅度较大 备兑策略存在操作空间[1] 中长期展望 - 部分宽基指数估值处于低位[1] - 刺激政策逐步见效[1] - 美联储降息临近[1] - 人民币汇率保持强势[1] - 内外部环境持续改善[1]