公司业绩表现 - 默克公司第二季度每股收益2 13美元同比下降7% 营收158亿美元同比下降2% 主要受Gardasil疫苗销售下滑拖累[1] - Keytruda季度销售额达79 6亿美元同比增长9% 占公司制药业务收入超50% 成为核心增长驱动力[2][4] - 公司收窄全年营收指引至643-653亿美元区间 同时上调EPS预期下限至8 87-8 97美元[2] 核心产品动态 - Keytruda在早期非小细胞肺癌适应症快速放量 2025上半年销售额增长7% 皮下制剂正在FDA审评中 预计9月获批[5][7] - 与Moderna合作开发mRNA癌症疫苗V940 正在进行III期临床试验 用于黑色素瘤和NSCLC辅助治疗[6] - Gardasil在中国市场销售额2025上半年暴跌48% 因经济放缓导致需求疲软 库存积压迫使暂停供货至2025年底[14][15] 研发管线进展 - III期临床管线规模较2021年扩大近三倍 未来几年计划推出20款新产品 包括肺炎疫苗Capvaxive和肺动脉高压药物Winrevair[8][9][10] - 7月达成100亿美元收购Verona Pharma协议 获得COPD治疗药物Ohtuvayre 强化心肺疾病产品线[13] - RSV抗体Enflonsia获美国批准 HIV复方制剂doravirine/islatravir正在FDA审评中 预计2026年4月获批[11] 市场竞争与挑战 - Keytruda专利将于2028年到期 公司面临非肿瘤业务增长压力 竞争对手Summit Therapeutics的ivonescimab在NSCLC III期临床中表现优于Keytruda[17][18] - 糖尿病产品需求下降及仿制药冲击导致部分产品线收入下滑[16] - 2025年迄今股价下跌17 4% 显著跑输行业6 7%的跌幅[19] 财务与战略措施 - 当前市盈率8 64倍 低于行业平均13 71倍及公司5年均值12 79倍[21] - 2025年EPS预期30天内从8 88美元上调至8 92美元 但2026年预期从9 70美元下调至9 61美元[24] - 启动成本优化计划 预计到2027年实现年节省30亿美元[29]