核心观点 - 英伟达和AMD同意向美国政府支付在华芯片销售收入的15%以换取对华出口许可 该安排被视为"不寻常"的交易但为两家公司提供了中国市场准入机会[1][2][4] 协议具体内容 - 英伟达可出口专为中国市场设计的H20芯片 AMD可出口MI308芯片 两家公司需将相关销售收入15%上缴美国政府[2][5] - 英伟达声明已数月未向中国发货H20芯片 强调遵守美国出口管制规则并希望保持全球竞争力[3] 市场反应与投资者观点 - 投资者视此协议为净利好 因85%收入优于零收入 两家公司股价周一盘前仅小幅下跌[6][7] - 分析师认为关键问题在于公司是否会将15%费用转嫁至产品定价 但相比完全失去市场仍属更优选择[7] - 该协议使价值数十亿美元的对华销售机会重新开放 此前这些销售因出口限制而受阻[6] 地缘政治背景 - 半导体被视为战略技术 美国对其采取不同于其他产品的出口管制体系[13] - 中国近期对英伟达芯片安全性提出质疑 要求澄清潜在安全漏洞和"后门"问题 但遭公司否认[14][15] - 《环球时报》批评美国政府通过经济杠杆施压芯片厂商的做法违背了安全理由[16] 长期不确定性 - 短期看协议为出口业务提供确定性 但长期存在美国政府可能要求更高分成比例的风险[8] - 中国面临两难处境：既需要这些芯片推进AI野心 又需承担更高成本并担忧潜在安全风险[17][18] 行业特殊性 - 该付费准入模式可能仅适用于半导体行业 因出口批准需美国政府特别许可 不太可能延伸至软件和服务等其他领域[12][13] - 其他科技公司如苹果和Meta的中国业务因商业模式不同而更具复杂性[14]