行业表现与趋势 - 创新药板块自2024年9月24日结束长达四年调整重拾涨势 [1] - 二季度创新药板块普遍出现重估行情 市场对大多数公司进行价值发现 [1] - 2025年上半年创新药行业在没有美联储降息背景下仍有很强市场表现 [2] 驱动因素分析 - 大体量向外授权持续落地 海外大药企扫货带来创新药公司管线重估 [1] - 国内政策持续支持鼓励 相关政策陆续落地体现监管自上而下支持 [1] - 利率只是创新药行业表现的一个影响因素 更重要的因素是产业趋势 [2] 产业链传导效应 - 创新药行业股价表现带动上游和CXO公司股价表现 [1] - 部分上游公司和CXO公司在2025年业绩已有所改善 部分公司出现订单改善 [1] 市场融资环境 - 美国生物医药公司2025年上半年融资环境较差 因利率偏高及特朗普提出降低药价等负面政策 [2] - 港股市场融资情况相对友好 近期多家创新药公司登陆港股市场 [2] 未来展望与机会 - 行情从普遍重估第一阶段进入考验实际兑现第二阶段 [1] - 能谈成好的BD合作、产品放量超预期的公司仍有望表现突出 [1] - 小部分"遗珠"有待进一步发掘 [1] - 看好业绩表现突出的骨科和创新药上游板块 [1] - 医疗设备板块业绩有望改善 [1] - AI和脑机接口等新技术将改变医疗体系运行方式 但短期上市公司报表变化不大 [1]