核心观点 - 公司2025年第二季度GAAP营收达24.4亿美元，同比增长13.1%，超出分析师预期（非GAAP营收24.1亿美元 vs 预期23.515亿美元）[1][2] - 毛利率（GAAP）同比下降1.6个百分点至53.3%，经营利润率（GAAP）下降2.5个百分点至7.1%，反映成本压力加剧[1][2][7] - 国际批发业务表现强劲（增长29.6%至8.881亿美元），但中国市场持续疲软（下降8.2%）[5][6] - 直接面向消费者（DTC）渠道销售增长11%（GAAP），毛利率达67%，显著高于批发渠道的41.4%[6] 财务表现 - 欧洲、中东和非洲地区销售同比飙升48.5%至7.315亿美元，成为最大增长引擎[5] - 美国批发业务下降7.5%，被DTC渠道7.6%的增长部分抵消[6] - 外汇波动带来3390万美元销售增益和每股0.30美元的盈利提升[8] - 现金及等价物增至13.8亿美元，库存水平从近期高点小幅下降[9] 业务战略 - 持续聚焦舒适技术产品线（如Hands Free Slip-ins、Arch Fit鞋垫等），未在当季推出重大新品[3][4] - 通过全球明星代言强化品牌营销，国际DTC渠道扩张是重点投资方向[4][5] - 采取定价调整、成本分摊和采购地变更等措施应对关税和供应链压力[9] 区域表现 - 中国市场上半年累计下滑12.1%，管理层预计下半年仅温和改善[5] - 国际批发分销商销售增长20.6%至1.361亿美元[5] - 美国DTC销售额达4.488亿美元，同比增长7.6%[6] 运营挑战 - 经营费用增长15.4%，占营收比重升至46.2%，主要源于品牌营销和分销网络投入[7][8] - 中国区促销活动加剧导致批发渠道毛利率下降2.5个百分点[6] - 管理层未提供具体业绩指引，强调需应对贸易政策不确定性和消费者需求波动[10][11]