目标价与评级调整 - 中金下调小米集团目标价9%至70港元 对应2025及2026年经调整净利润市盈率34.4倍及25.1倍 维持跑赢行业评级 [1] 第二季度财务预期 - 预计第二季经调整净利润同比增64.84%至101.79亿元 营业额同比升32.71%至1179.67亿元 [1] - 手机收入预计同比跌1.6%至457.92亿元 因拉美等低毛利市场占比提升及竞争因素 手机毛利率同比及环比分别下降0.6及0.9个百分点至11.5% [1] - IoT收入预计同比升36%至363.94亿元 毛利率同比增3.3个百分点至23% 但环比下降2.2个百分点 因618大促产品价格下降及行业竞争加剧 [1] - 互联网业务收入预计同比升11%至91.75亿元 毛利率跌至76% [1] 汽车业务表现与展望 - 第二季小米SU7交付量预计达8.1万辆 对应收入259.2亿元 毛利率环比升1个百分点至24.2% [1] - 下半年随汽车工厂二期产能释放及YU7量产速度加快 汽车交付量预计持续增长 [1]