美联储人事变动影响 - 特朗普提名斯蒂芬·米兰出任美联储理事 若获参议院批准 其政策立场可能推动美联储采取更鸽派立场 [1] - 米兰曾主张特朗普政府的贸易 移民和放松管制政策会抑制通胀 这一观点可能加剧美债收益率曲线陡化 [1] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒有望接替鲍威尔担任主席 进一步影响政策走向 [1] 美债收益率曲线动态 - 美国5年期和30年期国债利差扩大至略高于100个基点 为特朗普就职日水平的两倍多 [3] - 30年期国债收益率周五稳定在4 82% 市场因财政支出增加和关税不确定性要求额外溢价 [1][3] - 摩根大通认为米兰的提名解释了当前收益率曲线陡化现象 并预测可能进一步趋陡 [1] 市场预期与政策调整 - 货币市场押注美联储9月降息25基点概率达95% 预计年底前至少再降息一次 [3] - 摩根大通经济学家费罗利将首次降息预期提前至9月 并预测后续三次会议共降息三次 [3] - 7月通胀数据受关注 经济学家预计同比增速从6月0 3%降至0 2% [3] 机构观点分歧 - 丹斯克银行认为米兰任命带来的不确定性对收益率曲线影响有限 赤字和债券发行策略更关键 [3] - 摩根大通团队强调米兰的政策倾向可能强化鸽派预期 从而加剧曲线陡化 [1][3]