行业整体表现 - 港股医药板块遭遇突发性抛售潮 多只医药股跌超10% [1] - 凯莱英、再鼎医药跌幅超过10% 东阳光药、百济神州、嘉和生物等跌超6% [11] - 医药板块大跌是多重利空因素共振结果 包括业绩不及预期和特朗普关税政策担忧 [1] 个股表现详情 - 和黄医药股价大跌超15% 盘中最低跌至23.52港元 最大跌幅超16% [3] - 凯莱英现价88.25港元 跌11.95港元 跌幅11.93% [12] - 再鼎医药现价27.10港元 跌3.28港元 跌幅10.80% [12] 业绩表现 - 和黄医药2025年中期收入2.78亿美元 同比减少9.16% [5] - 净利润4.55亿美元 同比增加1663.32% 主要得益于出售非核心合资公司股权获得4.16亿美元税后收益 [5] - 现金余额13.6亿美元 [5] - 瑞银指出肿瘤/免疫学收入1.435亿美元低于预期 [8] 政策环境 - 特朗普政府计划对进口药品征收最高250%关税 首先征收小额关税 一年半内逐步提高至150%-250% [13] - 中国政策环境持续优化 《全链条支持创新药发展实施方案》落地 医保目录动态调整机制优化 商保创新药目录有望出台 [14] 公司发展与前景 - 和黄医药拥有13种肿瘤候选药物处于临床试验阶段 其中四种已在中国获批 [7] - 呋喹替尼已在全球30多个国家获批或上市 赛沃替尼海外III期研究进行中 [7] - 公司通过ATTC技术平台推进新药研发 多个分子处于临床前阶段 [7] - 创新药全球化进程加速 通过BD交易带来收入增厚和海外增长曲线 [14] 市场分析 - 创新药板块年内涨幅较大 积累丰厚获利盘 存在技术性调整压力 [13] - 资金从创新药板块扩散至医疗器械板块 [13] - 老龄化趋势加深和慢性病年轻化推动创新药长期需求增长 [14]