医药行业前景与投资策略 - 医药行业经历三年蛰伏后迎来多重机遇 包括获得海外巨额授权 研发实力跃升国际一流 政策发力支持 行业广阔前景正在展开[1] - 创新药被定义为未来增速最快的医药子行业 中国创新药目前处于1的阶段 未来将迎来从1到10的发展阶段[1] - 医药行业长期超额收益本质来自科技成长驱动的价值创造[1][8] 基金经理专业背景 - 基金经理江琦拥有十五年医药行业研究经验 具备上海交大生物工程本科和金融学硕士复合背景[1] - 曾任中投证券 海通证券医药分析师 中泰证券医药首席分析师 2020年加入东方红资产管理[1] - 2022年3月开始管理东方红医疗升级股票发起基金（A类：015052 C类：015053）[1] 基金业绩表现 - 截至2025年6月30日 东方红医疗升级A在业绩比较基准下跌16.94%背景下获得36.12%收益率 超额收益达53.06%[2] - 过去一年基金大涨47.54% 同期业绩比较基准收益率14.37% 超额收益33.17%[2][3] - 近三年净值增长率在银河证券同类40只基金中排名第3[2] - 过去六个月净值增长率44.55% 超额收益37.91%[3] 投资方法论 - 医药投资核心采用"组合+周期+成长"策略：通过多元组合应对行业复杂性 结合子行业周期动态调整配比 长期聚焦科技成长 短期兼顾低估值与转型机会[3] - 动态配比策略根据宏观环境 政策变化及行业周期调整"低估值抗风险"与"高成长"的配比 压力期侧重抗风险 环境改善后向高成长倾斜[4] - 拒绝"纯低估值"标的 优先选择具备增速拐点的企业[4] - 有节奏布局创新药：2023年一季度开始布局 2024年三季度集中配置 体现"逐步验证 重仓确定性"思路[4] 创新药发展周期 - 创新药发展划分为两个阶段：2015-2024年为第一个投入期十年 2025-2029年为收获期第一阶段[6] - 行业正从0-1阶段迈向1-10的爆发阶段 更多创新药产品将在国内上市放量 海外市场将出现代表性新药[6] - 行业从"技术验证"进入"规模化盈利"阶段 海外大药企愿意与国内药企联合开发并承担部分临床成本 验证中国创新药的全球竞争力[6] - 随着临床进展推进和上市申报临近 企业估值将从"研发阶段"转向"商业化预期" 参考海外同类产品峰值销售测算打开市值空间[6] 技术创新与产品突破 - 技术创新型公司通过解决"生存质量提升 生命延长"等核心需求 实现利润从几千万到几十亿 市值从几十亿到千亿的跨越[8] - 创新药行业针对肿瘤 慢性病等领域提供突破性治疗 包括延长生存期 优化给药方式等[8] - 双抗 细胞基因治疗（CGT） ADC（抗体偶联药物） 创新小分子等各技术平台都有发展机会[8] 研究能力要求 - 投资创新药需要保持对新技术的好奇心和持续学习能力 因为技术迭代快速 包括ADC 双抗 多抗 基因疗法等领域[9] - 前瞻性研究需要经年累月沉淀 通过深度研究锻造独立认知 才能领先市场并把握产业剧变机会[9] - 需提高风险意识 聚焦运营努力 合规经营的公司[9]