市场表现 - 中证转债指数盘中一度涨至469.56点创十年新高年内累计涨幅达12.74% [2] - 十多只可转债主题基金年内净值增长率超15%其中南方昌元可转债A业绩达24.78%博时转债增强A、东方可转债A、中欧可转债A、华宝可转债A等基金净值增长率均在20%左右 [2] - 博时可转债ETF年内业绩为12.29%海富通上证可转债ETF净值增长率为9.23% [2] 驱动因素 - 可转债逆袭本质是资产荒逻辑下的必然选择供需矛盾未解且权益市场保持强势震荡 [1] - 利率环境影响下需求端较强市场向下托底力量强安全边际高容错率环境提升持有体验 [2] - 市场供给收缩银行转债加速转股或到期对市场形成支撑 [4] 估值与机会 - 可转债估值处于近3至4年区间中偏高水平若回落至下沿则是加仓窗口 [3] - 可转债蕴含三阶段机会包括低价转债折价修复平衡型转债估值扩张及高波动高收益阶段 [3] - 当前估值处于历史中位数附近性价比尚可向下空间有限若权益市场向上突破弹性表现值得期待 [4] 配置策略 - 关注科技自主可控布局机会等待新消费创新药情绪降温后配置 [3] - 配置以中低价品种为主包括纯债溢价率低有概率下修的债性转债和低价低估值的双低转债仓位上保持灵活逆向操作反弹中适度止盈 [3] - 短期重点关注风险可控的光伏生猪养殖等板块大盘标的择优分散配置中小盘高YTM转债通过双低择券策略逢跌逐步加仓低估值平衡偏股转债 [4]