核心观点 - 公司2025年第二季度财务表现稳健 通过资产优化和运营效率提升实现FFO增长 战略重心转向加拿大纯住宅REIT [1][9][17] 财务表现 - 二季度运营收入2.544亿美元 同比下降8.5% 主要因资产处置导致收入减少4490万美元 [4][36] - 二季度净营业收入1.698亿美元 NOI利润率66.7% 同比下降0.3个百分点 [4] - 稀释FFO每股0.661美元 同比增长2.6% 主要得益于单位回购和利息支出减少 [4][17] - 上半年净收入8250万美元 较去年同期2.942亿美元大幅下降 [4] 投资组合指标 - 总套房数量46,924套 较2024年12月的48,696套减少 主要因资产剥离 [2] - 加拿大住宅组合入住率98.3% 同比上升0.1个百分点 荷兰组合入住率91.0% 同比下降6.7个百分点 [2][20] - 加拿大住宅平均月租金1,693加元 同比增长7.4% 荷兰组合1,245欧元 同比增长16.1% [2][18] - 同物业NOI增长4.9% NOI利润率提升40个基点至66.3% [4][9] 资本管理 - 总债务对总账面价值比率38.5% 较2024年6月的41.5%显著改善 [5][9] - 加权平均抵押贷款利率3.17% 较2024年6月上升26个基点 [5] - 可用流动性7360万加元 包括1170万加元现金及6190万加元信贷额度 [6][17] - 单位持有人权益88.79亿加元 NAV每股56.14加元 同比增长2.0% [6][17] 战略举措 - 上半年处置2,196套物业 总售价4.11亿美元 其中加拿大2.743亿美元 欧洲1.367亿美元 [12] - 上半年收购420套加拿大物业 总收购价1.521亿美元 [10] - 通过NCIB计划回购400万个信托单位 总成本1.719亿美元 平均折价NAV 24% [9][12] - 欧洲子公司ERES签署协议出售1,446套荷兰住宅 预计净收益5.22亿美元 [12] 运营效率 - 加拿大组合租金增长强劲 周转租金增长4.6% 续租租金增长3.5% [22] - 通过费用控制措施 同物业运营费用增长3.3% 低于收入增长幅度 [31] - 公用事业费用下降主要因联邦碳税取消和天然气成本降低 [40] - 预计信贷损失增加100万美元 因安大略省监管流程延迟及生活成本上升 [45]