交易反对立场 - 作为Core Scientific最大活跃股东持有约6.3%股权（19,122,842股）的Two Seas Capital明确反对CoreWeave收购案[1][2] - 反对核心理由是交易对价严重低估公司价值且全股票无保护条款结构使股东承受CoreWeave股价高波动风险[4][6] - 交易公告后Core Scientific股价下跌30%反映市场对条款的负面评价[6] 公司价值与行业地位 - Core Scientific作为高性能计算（HPC）基础设施规模建设领域先发者具备显著竞争优势[3] - 公司拥有大规模设施、低成本电力获取能力和数据中心专业人才团队[3] - 人工智能训练和推理需求增长推动能源与HPC基础设施需求急剧上升[3] - 电力与计算基础设施需求正以空前速度增长而供应持续稀缺[7] 交易结构缺陷 - 拟议交易采用全股票形式且未设置价值保护条款（uncollared structure）[4] - 交易结构明显偏向CoreWeave利益而损害Core Scientific股东权益[6] - 尽管认可两家公司合并的战略价值但当前条款未反映资产战略价值包括协同效应[5][8] 股东行动方案 - Two Seas计划投票反对交易并征集其他股东共同反对[9] - 将在未来数周内披露详细的估值分析框架[9][10] - 要求董事会重新谈判条款以解决对价不足和结构缺陷问题[8][9] 投资机构背景 - Two Seas管理约14亿美元资产专注于事件驱动型特殊情形投资[10] - 除股权外在Core Scientific持有572.23万股看涨期权多头和170万股看涨期权空头头寸[17] - 同时持有CoreWeave 77,038股A类普通股及通过第三方私募工具间接享有约39.51万股经济权益[18][19]